5月(yuè)迎来开(kāi)门红，A股成交(jiāo)额连续20日保持在(zài)1万亿以上(shàng)，市(shì)场对(duì)于人工智能、消(xiāo)费(fèi)、新能源等板块看法(fǎ)分歧较大(dà)，截至5月4日，已(yǐ)有多家券商(shāng)发布了5月(yuè)金股(gǔ)和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关(guān)注度提(tí)升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推(tuī)荐了154只金股(gǔ)，从行(xíng)业来看，机械设备行业板(bǎn)块暂时是(shì)5月机构人气最高(gāo)的板块，占比接近1成，银行板块(kuài)罕见出现多只金股，两者一定程(chéng)度与中(zhōng)特(tè)估概念有所(suǒ)重叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出现(xiàn)分化，传媒(méi)板块关注度提(tí)升最为明(míng)显，计算(suàn)机板块关(guān)注度则快速下降，这也与4月份(fèn)行(xíng)情走势相互(hù)印(yìn)证(zhèng)，传媒板块(kuài)率先突破(pò)，可能会(huì)成为AI概念笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸零(líng)售的关(guān)注度也小幅回暖，可能与(yǔ)淄博(bó)烧烤(kǎo)和五(wǔ)一旅游(yóu)市(shì)场(chǎng)的火爆有关(guān)。

　　从各家(jiā)券(quàn)商推荐的(de)金(jīn)股(gǔ)标的集(jí)中(zhōng)度来看(kàn)，150多只金股中，有22只金股同(tóng)时被2家及以上的机构共同推荐(jiàn)。其中三只传媒(méi)股同时获得3家(jiā)以上机(jī)构推荐，分别是三七互娱、腾讯(xùn)控(kòng)股和、恺英网络(luò)。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两点：1.底(dǐ)部复苏(sū)，2.版号放(fàng)开后，新产品（游(yóu)戏）有望放量（出现(xiàn)爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月金股策略表(biǎo)现，东吴证券以(yǐ)12.58%收(shōu)益名列前茅，精(jīng)测电子(zi)贡献(xiàn)其中(zhōng)绝大多数收益，海通证券以(yǐ)12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券(quàn)商(shāng)金股(gǔ)策略盈利，收(shōu)益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近(jìn)几期，主要与大盘行情(qíng)的撕裂有关(guān)几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同。

　　这种(zhǒng)极端行情的演(yǎn)绎(yì)体现在热门金股上(shàng)则(zé)表(biǎo)现(xiàn)为“全军覆没(méi)”，8只同时获(huò)得4家机构(gòu)的金股中仅(jǐn)宁德时代涨幅为正，腾讯控(kòng)股、泸州老窖(jiào)则出(chū)现(xiàn)了10%以上的回(huí)撤。

　　而小(xiǎo)商品(pǐn)城、精测电(diàn)子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨(zhǎng)幅最(zuì)高的(de)金股。

　　三(sān)、5月行(xíng)情怎么走？机构多数持保守看法

　　各大券商对五月份的(de)投资方向做了预判，综(zōng)合多家观点，券商们(men)对五月的(de)大(dà)盘(pán)的看(kàn)法比较保守，建议多看少动，推荐较多的(de)行业是(shì)电气设备(bèi)、消费、医药、军工，对地产股的走势机(jī)构有(yǒu)分歧，区域规划(huà)、券商(shāng)、沪港(gǎng)通、个股(gǔ)期权则因有事(shì)件驱动所以有(yǒu)短(duǎn)期的机会。

　　安信策略阐述了美国股票(piào)投资的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月到10月股票市场(chǎng)的相对弱势。这(zhè)有悖于现代投资理论，但(dàn)又(yòu)屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我(wǒ)们也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全A指数在5月出(chū)现(xiàn)上涨，其他年(nián)份(fèn)均现下(xià)跌。如果(guǒ)统计(jì)5、6两个(gè)月的市场(chǎng)表(biǎo)现，则四年均报下(xià)跌，平(píng)均跌幅(fú)达(dá)7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经济的微刺激(包括重(zhòng)大项(xiàng)目(mù)的陆(lù)续(xù)推出(chū)和开工(gōng))不会停(tíng)止;同时，管理(lǐ)层对信用风险及资产价格(gé)风险(xiǎn)的(de)容忍度正在降低，但在(zài)投资缺口重回下(xià)行通(tōng)道(dào)、通胀继(jì)续(xù)低位徘徊的(de)经济(jì)周(zhōu)期格(gé)局下(xià)，只托不举、定点(diǎn)发力的(de)“微刺激”难以扭转市场有底无高度的现状(zhuàng)。

　　申万策略认(rèn)为市(shì)场(chǎng)依然维持(chí)震荡格(gé)局，长期看二(èr)级(jí)市场(chǎng)估值体系国际(jì)化(huà)是趋(qū)势，优(yōu)质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以做一(yī)把(bǎ)反弹，国企改革(gé)红(hóng)利释放非常(cháng)值得期待。

　　招商策(cè)略(lüè)判断在(zài)去杠杆的背景(jǐng)下，要么减少负(fù)债，要(yào)么(me)增加资本，减负(fù)债会带来经济收缩压力(lì)，增资本会带来(lái)股票供给压(yā)力，市场尚未(wèi)走出这种被动局面的(de)影响(xiǎng)。PMI数据显示(shì)经济下行压力暂时有所缓和，但尚无(wú)法(fǎ)期望经(jīng)济会(huì)出现持续或者大(dà)幅改善;资金利率的回落是衰(shuāi)退性的，不意味着流(liú)动性出(chū)现主动式改善;风险偏好受刚性兑付打破(pò)预期影响仍难以出现改善;IPO开闸预(yù)期增加股票供给担(dān)忧。总体上仍维持二(èr)季度投资策略观(guān)点，谨慎为上(shàng)，保(bǎo)持(chí)低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股如医药、家电、汽车、食品饮(yǐn)料等(děng)一线(xiàn)白马(mǎ)等业绩增长确定性高、估值不高，可以有相对收(shōu)益。(关(guān)键词：医药、食(shí)品饮料等(děng)白马股)

　　海通策(cè)略展望5月市场环(huán)境，一(yī)些积(jī)极(jí)因素正出现，将给市场(chǎng)带(dài)来(lái)一些阳光：(1)宏观面，政策底限思(sī)维仍在，悲观(guān)预期或修正。(2)微(wēi)观面，部分龙头成长股业(yè)绩仍靓丽(lì)。(3)市(shì)场面，政策性、事件性亮点望(wàng)提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。从管理层的政(zhèng)策取向来看，短期打破概率偏低，震荡市特征没变。短期市场下跌(diē)后5月有些积极因(yīn)素出现，建议(yì)备(bèi)战回(huí)调后的反(fǎn)弹(dàn)。

　　中信策略分析称(chēng)，首先，A股盈利(lì)增速下行确立，并将(jiāng)继续;其次，前期小批多(duō)次(cì)的微(wēi)刺(cì)激下，市场对短(duǎn)期经济(jì)预期(qī)偏(piān)乐观，而(ér)实际政策效果难以对冲(chōng)来(lái)自房地产等领域带来的经济下(xià)行(xíng)动能，基本面预期很(hěn)有可能下修;再(zài)次(cì)，改革和(hé)结(jié)构调(diào)整依(yī)然是政策主要目(mù)标，政府不托底，政(zhèng)策不全面放(fàng)松的情况下，房地产风(fēng)险(xiǎn)发酵，IPO重启对风险偏(piān)好都有(yǒu)不利(lì)影响。监管部门的维稳措(cuò)施亦(yì)难以(yǐ)改(gǎi)变基(jī)本面(miàn)弱(ruò)平(píng)衡向下打破的趋势，5月份(fèn)市场仍将继续维持弱势下跌格局(jú)。

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