财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞(ruì)信(xìn)合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据(jù)的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁)首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和担轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营。

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