财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不(bù)如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ国民党任公是指谁，任公指的是什么)中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各(gè)位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和国民党任公是指谁，任公指的是什么下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基(jī)金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记(jì)者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)国民党任公是指谁，任公指的是什么绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕(bǔ)捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的(de)突破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多(duō)的(de)表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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