美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或部分业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商(shāng)谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银(yín)行委员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主要原因(yīn)。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第(dì)一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量的数(shù)字(zì)资(zī)产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示(shì)，美(měi)联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)背(bèi)后存(cún)在“市(shì)场操纵”的(de)可能(néng)性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一(yī)半的(de)美国人(rén)担心他(tā)们在银行或其(qí)他金(jīn)融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们(men)担(dān)心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数(shù)据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自(zì)己资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日(rì)，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关(guān)键利率均(jūn)上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再(zài)融资利(lì)率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的(de)是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济(jì)都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对(duì)股市和(hé)商品(pǐn)等(děng)风险资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回(huí)虎门销烟发生在哪里落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连续(xù)收(shōu)出(chū)长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要(yào)重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期(qī)原(yuán)油(yóu)尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶虎门销烟发生在哪里，已经连续五周出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随(suí)着超(chāo)卖情(qíng)绪的(de)逐步(bù)释放，原油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未虎门销烟发生在哪里(wèi)来能否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看(kàn)来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的(de)底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来(lái)看，目(mù)前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将(jiāng)进(jìn)入(rù)一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问题依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带(dài)来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基(jī)本(běn)面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元和(hé)广西(xī)东油(yóu)恢(huī)复沥(lì)青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节(jié)性(xìng)淡季，南(nán)方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且(qiě)随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波(bō)动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青(qīng)价格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合(hé)加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改(gǎi)善(shàn)；PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格(gé)局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较(jiào)为积(jī)极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修(xiū)将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，例(lì)如5月4日(rì)国(guó)内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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