昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进(jìn)一位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银(yín)行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存(cún)和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。<位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念/p>

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变(biàn)动(dòng)来(lái)判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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