“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和(hé)布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美(měi)国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐用(yòng)品生产连续(xù)三个月就业人(rén)数(shù)减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预(yù)计(jì)还不会引发市场(chǎng)和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息的(de)必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要(yào)关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题(tí)落地(dì)，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价(jià)格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之(zhī)间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本(běn)周末不(bù)可能减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定(dìng)，以使市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进(jìn)一步(bù)减产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保(bǎo)证，有资(zī)格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯(sī)基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当(dāng)地(dì)时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约(yuē)成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)通(tōng)过(guò)债(zhài)务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联(lián)储本月会(huì)议或(huò)暂(zàn)停加(jiā)息的(de)预期(qī)推动(dòng)下，美(měi)元指数(shù)回落至(zhì)一周低点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)行情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是(shì)有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消(xiāo)费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根(gēn)据(jù)交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节(jié)性的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区逐(zhú)渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步(bù)增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能(néng)化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内(nèi)轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是不错的(de)，反映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供(gōng)应端仍(réng)然(rán)是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割(gē)后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的(de)情况下，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要(yào)在需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市(shì)场(chǎng)从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减）

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