昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整(zhěn究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷g)系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的(de)波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对(duì)盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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