5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。<青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗/p>

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫(yì)后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们(men)确(què)实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先进(jìn)的疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估(gū)值(zhí)性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股市场。

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