金融(róng)界5月15日消息 央行今日进(jìn)行1250亿元1年期(qī)MLF操(cāo)作(zuò)，中标(biāo)利率为(wèi)2.75％，与此前持(chí)平。本周有1000亿(yì)元MLF到(dào)期。<0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号/p>

　　消息(xī)面上(shàng)，上周五曾经(jīng)有(yǒu)消息称本月MLF中标利率有可能下调，但是机构分析(xī)，央行(xíng)行长易(yì)纲曾在3月公开表(biǎo)示目前实际(jì)利率的水(shuǐ)平(píng)是比较合(hé)适，且4月(yuè)28日(rì)政治局会议对一季度的经济(jì)复苏给予充(chōng)分(fēn)肯定。

　　5月(yuè)以来资金(jīn)面转松(sōng)，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左(zuǒ)右，机构杠杆率提升。5月是(shì)缴(jiǎo)税大月(yuè)，需要关(guān)注下周(zhōu)缴(jiǎo)税周对(duì)资金面可能造成的扰动(dòng)。

　　此前媒体报道称(chēng)，自(zì)5月15日起银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限将下调，四大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)幅度为30BPS，其它金融(róng)机(jī)构降(jiàng)幅为50BPS。中(zhōng)信证券(quàn)分析，预计银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的下调有(yǒu)助于缓解银行(xíng)净息差偏窄(zhǎi)的(de)问(wèn)题。

　　国君宏观(guān)研(yán)究指出，近期部(bù)分(fēn)银(yín)行(xíng)调降存款利率，严格上不(bù)算(suàn)降息，属(shǔ)于“利率市场化(huà)”的进一步深化。本(běn)轮存款利率调(diào)降(jiàng)背后的原(yuán)因，是储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)。因此，存款利率客观(guān)上(shàng)可减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债成本，但是这(zhè)并不(bù)足以触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为(wèi)消费及向(xiàng)金融(róng)资产流入(rù)。

　　（1）近(jìn)期部分银(yín)行调(diào)降存款利率(lǜ)，严格上不算降(jiàng)息，属(shǔ)于“利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化”的推进(jìn)。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东等多地中0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号(zhōng)小银(yín)行(xíng)（地方农(nóng)商(shāng)行为主）发布公告下调人民币存(cún)款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不(bù)等。据《经济观察网》等权(quán)威媒(méi)体(tǐ)报(bào)道(dào)，5月15日起(qǐ)银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调，引(yǐn)发“降息潮”的热(rè)议。不过，作为我国(guó)利率体系的“压舱石”，1年期存款基准利(lì)率（整存整取）依然维持(chí)在(zài)1.5％不变，因此(cǐ)本轮银(yín)行存款利率调(diào)降(jiàng)严格意义上并非真的(de)降息。归根结(jié)底，本轮(lún)存款利率调降也属于“利率市场化”的进一(yī)步深化。

　　（2）存款利(lì)率调降背后，是储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠(dié)加银行净息差收窄(zhǎi)。一(yī)、2023年初的人(rén)民币存款维持高(gāo)位，居民储蓄释放(fàng)速(sù)度(dù)较慢。因此，存(cún)款利率调降背景下(xià)，居民储蓄有望进一步流出，更(gèng)多(duō)流向消费、房贷、资本市场(chǎng)等。二、资金杠(gāng)杆抬(tái)升、空转(zhuǎn)加剧(jù)。2023年3月降准以来(lái)，资金利(lì)率中枢回落(luò)，资金杠(gāng)杆明(míng)显抬升，资(zī)金空转有(yǒu)所加剧。存(cún)款(kuǎn)利率调降一定程度上(shàng)可(kě)以疏(shū)通(tōng)流动性淤积(jī)，支撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等(děng)政策(cè)利率接连调降后(hòu)，银行净息差(chà)大幅收窄，尤其(qí)是城商行、农商行(xíng)，因此压降存(cún)款成(chéng)本、规范吸(xī)储(chǔ)行(xíng)为也属于(yú)大(dà)势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)客观上将减轻银行负债成本，但我(wǒ)们认为(wèi)，这(zhè)并(bìng)不足以触发超(chāo)额储蓄(xù)大规模转为消费及向金融资产流入；回归基(jī)本面来看，“弱复(fù)苏+低通(tōng)胀(zhàng)”组合的延续(xù)，仍将利好高(gāo)股息资产和长期国债(zhài)。客观(guān)上(shàng)，本(běn)轮银行下降存款利率(lǜ)的效果与(yǔ)2022年(nián)4月、9月的效(xiào)果类(lèi)似(shì)，可以降低负债端成本(běn)，保护银行(xíng)净息差。当前(qián)流动性淤积仍未(wèi)缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款利(lì)率调降，理论上可以促使存款搬家，促(cù)使超额(é)储(chǔ)蓄流出，更多转化为消费。但我(wǒ)们觉(jué)得刺激难度较大，倾向于认为消费环(huán)比修复(fù)最快的(de)时候已(yǐ)经过(guò)去。再回归(guī)经济基本面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的(de)延(yán)续，意味着长端利率仍有望继续下探，高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产仍将占(zhàn)优。

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