本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过(guò)3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似(shì)疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围股市下(xià)跌的风险输入。作为同股同(tóng)权的两地上市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为(wèi)全(quán)球(qiú)垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主(zhǔ)因是美(měi)联储加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金(jīn)从新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评级从(cóng)高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为财(cái)情的美联储利率观(guān)测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快(kuài)速(sù)度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历(lì)史(shǐ)最大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧，在(zài)全(quán)球金融市(shì)场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行(xíng)股价(jià)周三(sān)盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的(de)历(lì)史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其(qí)实际存款较去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗股价兔(tù)年颓(tuí)势(shì)，一是(shì)二者(z金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗hě)虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特色估(gū)值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中(zhōng)特(tè)估概念(niàn)中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国(guó)企估值回归市(shì)场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等(děng)指标看，当前(qián)A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移(yí)动，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其(qí)成(chéng)为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗开15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标(biāo)已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主题的红五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二(èr)大行业指数，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代(dài)首(shǒu)季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三(sān)低(dī)位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即(jí)使考验3200点附(fù)近(jìn)的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大。

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