今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额(é)分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季(jì)度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序(xù)，加鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团(tuán)、中国石(shí)油化工股份、中国南方航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华电(diàn)国(guó)际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵(hán)盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发(fā)等(děng)领域(yù)。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故基(jī)金(jīn)基(jī)金经(jīng)理史博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复(fù)速度(dù)加(jiā)快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风(fēng)险事件已经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判(pàn)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字(zì)经济的(de)代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历了(le)过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及(jí)业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值(zhí)投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中(zhōng)国内(nèi)地(dì)经济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环(huán)比仍(réng)有一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)的估值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物(wù)医药行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业(yè)前(qián)期(qī)涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将(jiāng)进入(rù)企(qǐ)业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高(gāo)弹(dàn)性的(de)机会：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供(gōng)需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的(de)投资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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