个(gè)人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年的试(shì)点，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华(huá)南(nán)新增获批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型券(quàn)商们(men)财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾服务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)资格(gc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式é)受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全(quán)布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务负责人向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货架(jià)能够(gòu)带(dài)给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的(de)基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的(de)产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能(néng)取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划(huà)和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不(bù)算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全(quán)行业第(dì)三位(wèi)，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客(kè)户(hù)形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决(jué)方案(àn)。东方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业(yè)务路(lù)上花(huā)费的时(shí)间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和(hé)金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加大资源投(tóu)入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客(kè)户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能(néng)客户(hù)分析系(xì)统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提(tí)供专业的、一(yī)对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的(de)重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人(rén)介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的(de)产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择(zé)具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳(wěn)健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值(zhí)功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益(yì)特征(zhēng)、低相关性(xìng)的(de)金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户(hù)众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一(yī)系列前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的(de)办(bàn)理流程(chéng)，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速(sù)度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低(dī)于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关(guān)事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人(rén)养老金(jīn)制度的(de)主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保险公司(sī)披露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在(zài)开户(hù)的时(shí)候就可以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金可能(néng)面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来(lái)解(jiě)决(jué)客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的(de)个(gè)人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职(zhí)群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足(zú)不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多(duō)层(céng)级(jí)的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结(jié)果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机(jī)制间(jiān)接(jiē)服务背后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在(zài)第(dì)二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利(lì)用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个(gè)先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距(jù)离(lí)个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金(jīn)业(yè)务热(rè)情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意(yì)的就是(shì)买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠(huì)，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的(de)不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没(méi)存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券(quàn)商从业(yè)人(rén)员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和(hé)经济(jì)状况才(cái)是更重要(yào)的。

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