金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根(gēn)据(jù)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类(lèi)型(xíng)等(děng)事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为(wèi)中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)或其(qí)综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合(h晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好é)约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购售业(yè)务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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