金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白(bái)酒(jiǔ)第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬(gà)的(de)是开盘(pán)直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势(shì)尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就(jiù)缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开门(mén)黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元<谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里/p>

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至(zhì)今没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资本(běn)上(shàng)市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒、国台(tái)等(děng)均(jūn)止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港元，公开(kāi)发售(shòu)获(huò)超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此次(cì)珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计(jì)引入两轮(lún)投资(zī)者，分别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼(láng)”之称的(de)私募(mù)股权巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月(yuè)分别(bié)投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒李(lǐ)渡(dù)今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募(mù)巨头(tóu)KKR目前浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告(gào)费

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致力提(tí)供以酱香型为主(zhǔ)的(de)次高端白(bái)酒产(chǎn)品的中(zhōng)国白酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)集团(tuán)旗下包(bāo)括珍酒、李(lǐ)渡、湘(xiāng)窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌(pái)，覆(fù)盖酱(jiàng)香型、浓(nóng)香型(xíng)、兼香型(xíng)三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股(gǔ)书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国(guó)第四大民营白酒公司(sī)，以(yǐ)及中国白酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来(lái)看，珍酒李渡(dù)的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的(de)毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公(gōng)司相比(bǐ)也(yě)处(chù)于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年(nián)的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖等企(qǐ)业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横”的广(guǎng)告支(zhī)出。财(cái)报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)的存货正在(zài)逐步增加。报告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋(qū)势，存货(huò)周转天数分别为(wèi)517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部分存(cún)货为基酒，但(dàn)仍然有不(bù)少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率和(hé)“豪(háo)横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李(lǐ)渡创(chuàng)始人吴向(xiàng)东的(de)操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出生(shēng)在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南(nán)省外贸学校毕业的吴(wú)向(xiàng)东，进(jìn)入其姐夫(fū)傅军(jūn)旗下(xià)新华联集(jí)团工作。此后(hòu)四年，他(tā)升(shēng)至新华联集团董事、董事局谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里副(fù)主席。也是在此，吴向东正式开启(qǐ)了他的白(bái)酒事业(yè)。

　　在傅军的帮(bāng)助(zhù)下，吴向东(dōng)在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第(dì)一。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市(shì)场竞争白热化，下游(yóu)经销商的日子(zi)越(yuè)来越难，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了(le)OEM代工协议，这是(shì)他(tā)在白酒业首创(chuàng)了一种新模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六(liù)福(fú)在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世(shì)界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为(wèi)神奇(qí)教练(liàn)和好运福星。深谙(ān)营销的吴向东找来米卢担(dān)任金六福形象代言(yán)人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国(guó)人的福酒(jiǔ)，金六福(fú)。”很长一段时间(jiān)，金六福的广(guǎng)告投放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金六福迅速(sù)成为国民白酒，高峰(fēng)期一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒(jiǔ)、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以及湖南知(zhī)名白酒(jiǔ)品(pǐn)牌湘(xiāng)窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实(shí)际控制的金东集团旗下共有华致酒行、华(huá)泽(zé)酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互(hù)联(lián)网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖(hú)南省株洲市(shì)首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院(yuàn)发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富位列榜单(dān)第(dì)955位(wèi)。

　　白酒还是会更好生(shēng)意(yì)吗(ma)？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的第108届(jiè)全(quán)国糖(táng)酒商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会(huì)上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论坛(tán)上，在酒水行(xíng)业颇为知(zhī)名的盛初咨(zī)询(xún)董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)朝(cháo)成(chéng)放(fàng)出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长(zhǎng)、收入低增长或0增(zēng)长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代，并且(qiě)很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的分(fēn)水岭(lǐng)，从场景-量价-集中(zhōng)度看(kàn)趋(qū)势(shì)，真正的高端(duān)消(xiāo)费在疫(yì)情(qíng)场景中并没(méi)有太受影响，次(cì)高端库存(cún)仍未消化，区域酒借助消费(fèi)恢复较快。高端的恢(huī)复(fù)没(méi)有看到更强的动力，仍(réng)然在低位徘(pái)徊，一二季度(dù)上市公司(sī)业绩会出现增速(sù)放缓和进一步分(fēn)化(huà)。

　　第二(èr)，从白酒(jiǔ)供(gōng)需-库存周期看趋(qū)势，现在存在三个矛盾：一是产区(qū)和供需的矛盾，大(dà)产(chǎn)区都在扩产能(néng)，但销量(liàng)在下降；二是名酒企业都(dōu)在向下扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道(dào)重心下移，和(hé)地方酒企的渠道有矛(máo)盾(dùn)。

　　其具(jù)体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨(dūn)，行业600万吨消(xiāo)失的主要是(shì)100块钱以下的价位带(dài)，其(qí)原因在(zài)于城市化，大(dà)部分劳(láo)动(dòng)人(rén)口(kǒu)从(cóng)农村转移(yí)到城(chéng)市(shì)后，消费(fèi)习惯变了，导致未来升级空间(jiān)基数变(biàn)小；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他(tā)给(gěi)出(chū)了一组各价格(gé)带白酒节(jié)前和节(jié)后的终端进(jìn)货量数据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下(xià)降(jiàng)15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)节(jié)前下降41%，节后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降(jiàng)23%，节(jié)后上(shàng)涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下(xià)降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何(hé)方让我们拭目以(yǐ)待。

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