5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自(zì)律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增的情况下，压降(帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好jiàng)存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的(de)活期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利(lì)润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场供需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自(zì)律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月(yuè)和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适(shì)顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的(de)一定的资(zī)金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济(jì)复(fù)苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额(é)考核(hé)压力使得(dé)各行下调(diào)存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存(cún)款平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入(rù)债(zhài)市，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是(shì)中短期(qī)信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当部分的(de)银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的(de)超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息(xī)策(cè)略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)行业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要我们(men)识(shí)别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资(zī)能力和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受(shòu)能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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