5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高　　

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期(qī)和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要(yào)有基本(běn)面以及资(zī)金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压(yā)和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者(zh希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高ě)美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏可能大概(gài)率是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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