毁掉一个老师最好的办法ng>财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛毁掉一个老师最好的办法(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动(dòng)继毁掉一个老师最好的办法续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明(míng)了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的(de)产(chǎn)业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传(chuán)输和(hé)下(xià)游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势(shì)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很(hěn)重要(yào)的(de)临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的(de)一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天合光(guāng)能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓了(le)新(xīn)能(néng)源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季(jì)度(dù)我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无(wú)论是(shì)基(jī)金(jīn)经理个(gè)人(rén)还(hái)是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票的(de)估(gū)值体系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观(guān)察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发(fā)布，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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