在华尔(ěr)街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士(shì)将资(zī)金从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)汇编的数据(jù)显示(shì)，同时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长(qī)性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些公(gōng)司的(de)命运取决于商业(yè)周(zhōu)期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为(wèi)2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格(gé)不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会(huì)限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的(de)经济(jì)数(shù)据(jù)和企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美(měi正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长)联储官员也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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