昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提(tí)供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定可能需要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济(jì)预(yù)测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因(yīn)并(bìng)不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币(zuó)日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归(guī)的(de)方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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