昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务违约将在(zài)美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下(x女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么ià)降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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