本周，沪综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是(shì)受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘(pán)较(jiào)4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输(shū)入。作为同股(gǔ)同权的(de)两地(dì)上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截(jié)至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际(jì)资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级从高配下调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年(nián)首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除(chú)食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为(wèi)财情的美联储(chǔ)利(lì)率观测器最新数据显示(shì)，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国(guó)对(duì)策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美(měi)联储加(jiā)息导致金(jīn)融资(zī)产盈利(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁lì)缩水，缩(suō)表则令流动性折(zhé)价效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存(cún)款较去年(nián)末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中国特(tè)色估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净(jìng)率远高于(yú)行业均(jūn)值，难(nán)以赋(fù)予中特估概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数(shù)年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值(zhí)洼地，而沪(hù)深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国(guó)家资本(běn)新(xīn)战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从(cóng)市(shì)盈率(lǜ)还是市净率等(děng)指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑(yí)是(shì)为中字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵州茅台(tái)成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概念(niàn)让其成为(wèi)中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌(diē)空间不把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向标已不太(tài)灵光。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁上涨逾53％的(de)互(hù)联网指数能否维持强(qiáng)势行情。二(èr)是作(zuò)为A股第二大行业(yè)指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)单日(rì)成交始终(zhōng)维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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