大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局，更好染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的统筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外(wài)部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布(bù)局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全(quán)A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释(shì)放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利(lì染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个(gè)半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境(jìng)下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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