尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大(dà)年的概(gài)率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应(yīng)的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一(yī)季报(bào)披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要(yào)么计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练(liàn)/推(tuī)理的算力(lì)载体和(hé)基础。数(shù)据(jù)量和(hé)算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光香港区号是多少模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机(jī)会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要(yào)环节(jié)，相关(guān)公司(sī)将(jiāng)深度受(shòu)益AI带(dài)来(lái)的(de)增(zēng)量需(xū)求。建议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模(mó)块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产香港区号是多少光(guāng)芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时(shí)，国(guó)金证券(quàn)樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品，广(guǎng)发(fā)策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续香港区号是多少催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的(de)智(zhì)能手机(jī)产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密等。

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