北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下(xià)应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至(zhì)于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台(tái)积(jī)电(diàn)是(shì)世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估(gū)了(le)一(yī)个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来(lái)了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一(yī)看，会(huì)发(fā)现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还(hái)不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的每(měi)一(yī)个州(zhōu)制(zhì)定不(bù)同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也将我们的(de)目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世界(jiè)大战中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击(jī)那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们(men)未来的行(xíng)为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银(yín)行，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当(dāng)疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候，并没有人知道需(xū)要印多少数额(é)的货(huò)币才能(néng)解决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(b佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次ó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世(shì)界(jiè)很多地(dì)方(fāng)市中心的(de)空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的(de)技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人(rén)难以置信(xìn)的投(tóu)资机(jī)会，一直是(shì)非(fēi)常好的(de)投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司(sī)仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国(guó)家的经(jīng)济中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票(piào)回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边(biān)有能量的人和(hé)活动(dòng)；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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