一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèn在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉g)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带来了(le)A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将(j在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉iāng)越来越(yuè)深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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