用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向(xià太深是一种什么体验，太深是不是不好ng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公(gōng)司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点太深是一种什么体验，太深是不是不好之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续(xù)爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前(qián)十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型(xíng)取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因此(cǐ)大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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