今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企主题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权(quán)重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域(yù)在(zài)新(xīn)环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国(guó)务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排(pái)，以及(jí)后续做市商(shāng)如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司(sī)后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金(jīn)公司(sī)都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)T五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方TM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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