昨夜今晨，全球投资界(jiè)“春(chūn)晚”——伯克希尔年度股东大(dà)会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今年(nián)8月30日将满93岁的巴菲特和老搭(dā)档、已经99岁的芒格(gé)出席伯克希尔(ěr)哈撒韦年度股东大(dà)会的问答环(huán)节。

　　本次大会召(zhào)开时的宏观背景颇不平(píng)静：美国(guó)银行(xíng)业动荡(dàng)不安，债务(wù)上限谈判僵持，经济徘徊于衰退(tuì)的(de)危猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种(wēi)险边缘，地缘(yuán)政(zhèng)治冲突持续(xù)升温，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态(tài)而来(lái)的(de)投资者(zhě)们热切盼望聆听“奥马(mǎ)哈(hā)先(xiān)知”对(duì)大变革时代(dài)的点评和投资智慧。

　　大会召(zhào)开前，伯克希尔哈撒(sā)韦发布(bù)一季度(dù)财报显示，第一季度净利润355.04亿美元(yuán)，去(qù)年同期为55.8亿美(měi)元；第一季度营收(shōu)853.93亿美元，去年同期为708.1亿美(měi)元；第一(yī)季(jì)度投(tóu)资和衍(yǎn)生(shēng)品收(shōu)益为347.58亿美元，去(qù)年同期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支(zhī)持倒闭的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅谷银行倒闭后，监管机构必(bì)须做出赔偿(cháng)所有储(chǔ)户的(de)决定，因为不这样做可能会损(sǔn)害全球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴(bā)菲特在回答一个问(wèn)题(tí)时说，如果储(chǔ)户得不到补偿，它给美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国(guó)和中(zhōng)国发(fā)生冲突(tū)很(hěn)愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为(wèi)，中(zhōng)美关系紧张(zhāng)对两国会造成不必要(yào)的伤害。芒格(gé)说：“美(měi)国(guó)和中(zhōng)国发生冲突是很愚蠢的。我们应(yīng)该做(zuò)的就(jiù)是和中国(guó)和睦(mù)相处。美国应(yīng)该与中国(guó)大量开展自由(yóu)贸易。”巴菲特(tè)说，中(zhōng)美(měi)会有(yǒu)竞争，但一直都需(xū)要判断，如果没有对方回应(yīng)，事(shì)情(qíng)能有多大进(jìn)步。两国都会有(yǒu)竞争(zhēng)力，都可以繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去几个月的(de)波动可能是二(èr)战以来最厉害(hài)的一次

　　巴菲特表示，我们(men)大部分(fēn)的事业，在今年报告的营收都会比去(qù)年较低，这都是因为过去(qù)6个月(yuè)经济(jì)的不景气造成的(de)。

　　巴菲特称，过去的这几个月公(gōng)司都经历(lì)了很多(duō)的波动，这可能(néng)是二战以来最(zuì)厉害的一(yī)次(cì)，二战的时候我们没有办法获得商品、货物，但是这一(yī)次的波动来自(zì)于另外一个地方，他们(men)可能在过去(qù)的6个月中(zhōng)出现了存(cún)货过多的情况，这不(bù)是说好(hǎo)像失业(yè)率(lǜ)、就业率的(de)情况造成的(de)，但是现在的经济环境在(zài)这(zhè)六个(gè)月已经非常不一样了，而(ér)我们很(hěn)多的经理(lǐ)人对于这(zhè)种情况(kuàng)感(gǎn)觉到比较惊讶，存货(huò)怎么(me)会(huì)一下子(zi)那么(me)多卖不出去。现在(zài)我们才慢(màn)慢(màn)地让(ràng)销售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子可(kě)能已经结束”！巴菲特第一季度净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是(shì)股票的净(jìng)卖家(jiā)。财报显示，伯(bó)克希尔出售了价值(zhí)132亿(yì)美元的股(gǔ)票，仅买入(rù)了28亿美元。净(jìng)卖(mài)出104亿美元(yuán)股票。

　　这些数(shù)据突显出，巴菲(fēi)特和(hé)他(tā)的长期得力助手查理·芒格认为，当期的估(gū)值没(méi)有吸引力。自今(jīn)年年初以来，该(gāi)公司的(de)现金储(chǔ)备增加(jiā)了(le)20亿(yì)美元(yuán)，达到1306亿美(měi)元，为2021年底(dǐ)以来的最高水平(píng)。

　　芒格上个(gè)月表示，随着美联储加(jiā)息和经济(jì)放(fàng)缓，投(tóu)资(zī)者(zhě)应该降(jiàng)低对股市回报的预期。

　　巴菲特对(duì)自(zì)己(jǐ)的企业做出了悲观的预测：好日子可能已(yǐ)经结(jié)束(shù)。这位亿万富翁投(tóu)资者预计，随着经济低(dī)迷放缓(huǎn)，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司大部(bù)分业务的收益(yì)今年将(jiāng)下降。因为在过去6个月(yuè)左右的时间(jiān)里，美国(guó)经济的“令人难以置(zhì)信的(de)增长时期”已(yǐ)经接(jiē)近尾声。伯克(kè)希尔经常被视为经济健(jiàn)康状况的代表，因为其业(yè)务(wù)范围广泛，从(cóng)铁路到电力(lì)公(gōng)用事业和零售。巴(bā)菲特(tè)曾(céng)表示，伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦公(gōng)司的成(chéng)功归功于(yú)过去几十年美国经(jīng)济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接班人(rén)是阿贝尔(ěr)

　　巴菲特指(zhǐ)出，阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，但他还会与贾恩(ēn)一起协(xié)商，做最后的(de)决策。公司传承在执行上并不是这(zhè)么(me)简(jiǎn)单，管理伯克(kè)希尔可能不仅需要(yào)现在的这五(wǔ)个下一代领(lǐng)导人，而是更多有(yǒu)能力(lì)的人。如果他们不能处理(lǐ)得当(dāng)的话，他(tā)就不会(huì)将伯克希尔交给他(tā)们。他还补(bǔ)充，每一个(gè)公司(sī)的情况都不一(yī)样(yàng)。

　　芒格(gé)则(zé)表示，现在伯克希尔内部都很支(zhī)持(chí)阿(ā)贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能(néng)疯狂印钱

　　有投(tóu)资者提问：美联储现有(yǒu)的(de)资产负(fù)债表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担(dān)心美联储，支(zhī)持美联储压低通胀率的(de)使命，他也不担心美联储(chǔ)的资产负债(zhài)表(biǎo)，尽管打(dǎ)趣(qù)称“那是一个很大的数字，而(ér)我喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到美联(lián)储资产负债(zhài)表从(cóng)8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元，就让他想到一句话“现金永远不是垃(lā)圾”。但(dàn)是他反对疯狂印(yìn)钱令通胀(zhàng)暴涨，就像二战刚结束时美国所经历的那样。对此芒格也持相同(tóng)观(guān)点，称(chēng)如果靠不断印钱(qián)来解决短(duǎn)期问题将(jiāng)会有负(fù)面的后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油股？

　　巴菲特表示(shì)，美(měi)国没(méi)有其他地方可以(yǐ)像二叠纪(jì)盆地(dì)（permian）一样有这么多石油储备。不过页(yè)岩油井的衰败也(yě)很快(kuài)，开井第一天(tiān)可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶(tǒng)/日，也(yě)许一年或(huò)者一年半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理(lǐ)层，对(duì)他们(men)也很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了(le)很多新井还(hái)能盈利(lì)。伯克希尔(ěr)并不会购买(mǎi)西方石油的(de)控股权，管理(lǐ)层(céng)已经很棒了(le)。未来(lái)不确定是否会(huì)继(jì)续购买更(gèng)多石油公司的股(gǔ)票，但对现在持股猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元(yuán)的储备货币地(dì)位

　　有投资者提问：美(měi)国大批发债，美联储让债务货币化，中国巴西沙特等都(dōu)在与美元(yuán)脱钩，在这种环境下，美元的货(huò)币储备地位(wèi)何时会受威胁？

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，没有取(qǔ)代美元储(chǔ)备货币地位(wèi)的(de)候(hòu)选币(bì)种(zhǒng)。

　　巴菲特说(shuō)，没(méi)有人比美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔更了解形势，但他无法控制财政政策(cè)。谁都不知道，一种纸(zhǐ)币能(néng)坚持用(yòng)多久(jiǔ)才(cái)会失控(kòng)，尤其(qí)是在这(zhè)种(zhǒng)货币是全球(qiú)储备(bèi)货币(bì)的时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国(guó)要大(dà)举印钞(chāo)很容易，但(dàn)应该(gāi)非常小心。如果(guǒ)货币太多，一(yī)旦(dàn)把(bǎ)通胀的(de)精灵从瓶(píng)子里放出来(lái)，就很难(nán)恢复，人们(men)会对货币失去信任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会有什么结果，反(fǎn)正不(bù)会是(shì)好结(jié)果。现在(zài)（大量发债）是一个非(fēi)常(cháng)政(zhèng)治化的决策(cè)。

　　芒格说(shuō)，在某些时(shí)候，通过(guò)印(yìn)钞赢得选票会适得其(qí)反。芒格(gé)在提到日本的(de)货币政(zhèng)策和财政政(zhèng)策(cè)时说，日本用日元做了些奇怪(guài)的事。对(duì)于日本实(shí)施的经济政(zhèng)策，日本人应(yīng)该接受并作(zuò)出应对(duì)。巴菲(fēi)特(tè)补充说，如果日元是储备货币，那些(xiē)事(shì)不可能发(fā)生。巴菲(fēi)特(tè)说，他佩服日本，日本有一个更(gèng)有(yǒu)凝(níng)聚力的社会(huì)，但美(měi)国不应该效仿日本。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价持(chí)续低(dī)迷(mí)，国家研(yán)究启动第二批中央冻(dòng)猪肉收储

　　今(jīn)年(nián)以来，在(zài)供(gōng)大(dà)于需的(de)市(shì)场格局(jú)下，我国生猪价格(gé)整体偏(piān)弱运行，期间最高(gāo)仅涨(zhǎng)至16元/公斤，最低(dī)跌至14元/公斤以下(xià)。

　　回顾(gù)今年春节过后的(de)猪(zhū)价走势，记者查询上甲(jiǎ)数据梳(shū)理发现，2月(yuè)中旬至3月初期间(jiān)，生猪价格曾出现一波企稳反弹(dàn)，但(dàn)在涨至16元/公斤后再次振荡下(xià)跌，直至4月17日跌至(zhì)今年低点13.9元/公斤(jīn)后，才(cái)再度出现小幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公斤，随(suí)后在五一(yī)假期前又(yòu)略有(yǒu)回落。

　　在(zài)近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)价格低位运行的情况下(xià)，国家发改(gǎi)委(wěi)于5月5日(rì)下午发布最新研究收储的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日(rì)—4月(yuè)28日当周，全国平均(jūn)猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下跌二级(jí)预警区间(jiān)。根(gēn)据(jù)《完善政府(fǔ)猪肉储备调节(jié)机制 做好猪肉市场保供稳价工作(zuò)预案》规定，国(guó)家发改委会(huì)同(tóng)有关部门(m猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种én)研(yán)究(jiū)适时启动年内(nèi)第二批中央(yāng)冻猪肉储备收储(chǔ)工作，推动生猪(zhū)价格尽快回归合(hé)理区间(jiān)。

　　在(zài)国家发改委发(fā)声后(hòu)，生猪期货市场预期(qī)走强，应声(shēng)上涨。截至5月(yuè)5日下午收盘，生猪(zhū)期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月(yuè)后来看，生猪现货市场(chǎng)整体延续振荡下跌走势(shì)，价格无(wú)太大(dà)起色。徽商(shāng)期货生猪分析师(shī)尉秀接受期货日(rì)报(bào)记者(zhě)采访时表示(shì)，4月(yuè)来生(shēng)猪现货价格呈先跌后(hòu)涨(zhǎng)再跌(diē)的振(zhèn)荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初(chū)至中旬，因需求(qiú)缺乏明显利好，叠加散(sàn)户逢高出栏(lán)心态增强，利(lì)空生猪(zhū)价格，猪价振(zhèn)荡回(huí)落(luò)并(bìng)在(zài)4月17日逼近(jìn)春节后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中(zhōng)下旬后，在相对(duì)较低的猪价下，市场(chǎng)心态开始转变，养殖端低价惜(xī)售情(qíng)绪(xù)强、二(èr)育询盘增(zēng)加(jiā)，支(zhī)撑价(jià)格止跌(diē)反(fǎn)弹，同时冻品(pǐn)猪肉价格的相对(duì)优势也刺激贸易商从(cóng)进(jìn)口肉采购转向对国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠(tú)宰企业分割(gē)入(rù)库(kù)意愿加(jiā)大，再叠加月(yuè)底逢五(wǔ)一假期备货，猪肉(ròu)终端需求有所好转，猪(zhū)价升至(zhì)4月25日的(de)15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较(jiào)高的成本(běn)导致生猪二育入场转为谨慎，屠企(qǐ)分割比例(lì)也(yě)有开收(shōu)敛，叠加(jiā)月末部分集团企业有提前出栏迹象，在(zài)缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至(zhì)4月28日猪(zhū)价跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五(wǔ)一小长假期间，虽有节(jié)假日(rì)提振，但生(shēng)猪现货价格平(píng)均也仅(jǐn)有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏弱态势。申银万国(guó)期货农产品高级(jí)分析(xī)师徐(xú)盛告诉记者，目前生(shēng)猪处于需求淡季，同时(shí)五(wǔ)一节前各养殖(zhí)类上市公(gōng)司(sī)公布(bù)一季报(bào)显示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪(zhū)价长期维持低迷，养(yǎng)殖(zhí)企业超预期去产能将对行(xíng)业的发展不利，容易导致猪价的大起大落。在(zài)这个节点，国家发改委宣(xuān)布收(shōu)储，可以看出国(guó)家对生猪养殖行(xíng)业健(jiàn)康发展(zhǎn)的重(zhòng)视(shì)与(yǔ)呵护，有助(zhù)于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号释放下，本周五(wǔ)生(shēng)猪期货盘(pán)面随(suí)即作出反应(yīng)走多。从收储本(běn)身看(kàn)，不会带来实(shí)质性生猪需求的增长。不过，倘若(ruò)收储调控长期密集执行，叠加(jiā)二(èr)育等利多因(yīn)素(sù)共振，或会给市场带来比较明显的利多影响(xiǎng)。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　生猪价(jià)格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告诉记(jì)者，因(yīn)生猪终(zhōng)端需求缺乏实质(zhì)性利好，短期内猪(zhū)价或延(yán)续低位区(qū)间振荡走势(shì)。

　　具体从(cóng)生(shēng)猪需(xū)求(qiú)端看，尉秀表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰量均有不同程度的提升(shēng)，但(dàn)也非猪肉季(jì)节性消费旺季(jì)。

　　从供给端看(kàn)，据国家(jiā)统计局最新数据，截至(zhì)今年一季(jì)度，全国生猪出(chū)栏1.99亿头，同比(bǐ)增(zēng)长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同(tóng)比(bǐ)增长2.0％，环比(bǐ)下跌(diē)4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽(suī)然今年一季度(dù)生猪存(cún)栏环比(bǐ)出现下跌，但(dàn)同比依旧增长，并处(chù)于(yú)近9年同期(qī)相(xiāng)对高位。

　　此外从生猪产能变化来看，尉秀表示，据农业(yè)部(bù)监测，2023开(kāi)年以(yǐ)来，国内(nèi)能(néng)繁母猪存(cún)栏已连续三个(gè)月下降(jiàng)，但下降幅度(dù)相(xiāng)当有限(xiàn)，累计(jì)下(xià)降(jiàng)1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏量(liàng)为4305万头(tóu)，环比下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常产能(néng)调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数据，国内能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏自2022年11月开始下滑，已(yǐ)经连续5个月下(xià)滑，累计下(xià)降幅(fú)度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年(nián)同期增加(jiā)2.96％。“从不同口径的(de)统(tǒng)计(jì)数据可以看出，生猪产能有继续回调走势，但(dàn)截至(zhì)3月降幅均有限。综合来看，当(dāng)下产能(néng)基础依旧稳(wěn)固，生猪供应充盈，并(bìng)没有出现能够(gòu)驱(qū)动(dòng)周(zhōu)期上行趋(qū)势的力量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉秀(xiù)看(kàn)来，伴(bàn)随着猪(zhū)价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走(zǒu)高；但(dàn)今年二次育肥进出场节奏(zòu)切换加快，需关注进出(chū)场节(jié)奏对(duì)猪价的带(dài)动(dòng)。此外受冬(dōng)季猪(zhū)病等(děng)影响(xiǎng)，今年(nián)2-3月有(yǒu)比较明显的小体重猪急抛，出栏量(liàng)的(de)提前透(tòu)支将在(zài)6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多(duō)影(yǐng)响或许(xǔ)在5月份(fèn)有体现。总的(de)来(lái)看，5月猪价(jià)价(jià)格(gé)重心或高于4月，建议继(jì)续重(zhòng)点(diǎn)关注二次育肥(féi)、冻品入库及(jí)收储带来的情(qíng)绪面影响。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板块研究(jiū)员宋(sòng)从(cóng)志(zhì)认为，短期来看，当前生猪(zhū)整体屠宰(zǎi)量仍维(wéi)持(chí)高位，并高于去年同期水(shuǐ)平(píng)，出栏(lán)体重虽有连续回落，但(dàn)绝对体(tǐ)重仍(réng)在120kg以上，反映上游大猪(zhū)仍在释放之中，二育增(zēng)加导致(zhì)大猪仍(réng)有阶段性出栏(lán)压力(lì)。尤其去(qù)年6月份(fèn)以来能繁母猪环比增加(jiā)带来的生猪出栏在5月份可能(néng)继续(xù)保持惯性增涨。但(dàn)今年二季度开始生(shēng)猪(zhū)市场将逐步过度(dù)至(zhì)季节性旺季，因此生猪近端现(xiàn)货价格大概率已在(zài)慢慢接近底部。

　　中长期(qī)来看，尉秀表示(shì)，下(xià)半(bàn)年(nián)是生(shēng)猪需求(qiú)的旺季，叠加能(néng)繁母猪的调减在下半年会(huì)有一定程(chéng)度的体现(xiàn)，价(jià)格重心或(huò)高于上半年，2023年全年猪(zhū)价(jià)的(de)高点有(yǒu)望在下半年形成(chéng)。

　　“我(wǒ)们认为，上半年生猪供(gōng)应压力最大的时(shí)间点有望逐步过(guò)去，叠加经济复苏、非(fēi)瘟(wēn)带(dài)来(lái)仔猪存栏的损失以及(jí)猪肉收储，消费(fèi)端恢复后下方现货价格空(kōng)间有限并有(yǒu)望反弹。但考虑(lǜ)到2022下(xià)半年生猪养殖利润偏(piān)高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有(yǒu)望逐步增加，全年(nián)猪价重心仍将低于2022年(nián)，交(jiāo)易节奏的把(bǎ)握将(jiāng)更为关键。”徐盛(shèng)建议(yì)，长期投(tóu)资者可以在养猪成本一(yī)带逐(zhú)步择(zé)机入场买(mǎi)入生猪(zhū)2307合约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志(zhì)表示(shì)，当前(qián)生猪期货2305合(hé)约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩(kuò)大(dà)，由于(yú)生(shēng)猪期(qī)价(jià)目(mù)前整体估值不高，后续在收储加(jiā)持下，期(qī)价存(cún)在(zài)继续往(wǎng)上修复的(de)空(kōng)间。建议投资者(zhě)在交易上可从单(dān)边(biān)转为观望，边(biān)际上警惕饲料(liào)养殖板块集体估(gū)值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种