一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个(gè)人投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。<雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁/p>

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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