金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经(jīng)历了(le)一季度的爆(bào)发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了(le)部分银行信(xìn)贷(dài2024年房价会继续下跌吗)额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流出(chū)而(ér)非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩(suō)的(de)情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏2024年房价会继续下跌吗源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信贷量(liàng)会持2024年房价会继续下跌吗续维持在低位。

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