当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债(zhài)务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次(cì)会见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问题(tí)达成任(rèn)何有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上(shàng)限问题(tí)长达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发(fā)生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不会在债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登(dēng)。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷(lěng)水天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将(jiāng)无法(fǎ)继续(xù)履行政(zhèng)府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提(tí)出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在(zài)这一时(shí)限之前同意(yì)把债务上(shàng)限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十(shí)年(nián)内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施(shī)压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到(dào)银(yín)行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施(shī)去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能(néng)会投入更多(duō)人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报(bào)告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往(wǎng)是由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒(méi)体和(hé)实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟(chí)战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟(chí)美国(guó)战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致(zhì)力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并(bìng)保护美(měi)国经济和(hé)安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授权并进(jìn)行必(bì)要的维护(hù)——这些(xiē)也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除(chú)了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂(chǎng)退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌破(pò)前(qián)低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显(xiǎn)强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从(cóng)主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不(bù)及(jí)预期，豆(dòu)油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询(xún)机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后(hòu)期(qī)大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋(qū)势压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体一(yī)直是(shì)不(bù)温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及(jí)葵(kuí)油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是(shì)历(lì)史(shǐ)极低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非(fēi)农就业(yè)等(děng)数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联(lián)邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美(měi)国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带来的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业(yè)危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计(jì)还需(xū)要几(jǐ)个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是(shì)建(jiàn)立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的(de)基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的(de)出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月(yuè)马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致(zhì)了(le)棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增(zēng)幅(fú)可能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来(lái)西(xī)亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的(de)节(jié)奏但不(bù)会消化供应压力，根(gēn)据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从(cóng)年初以来(lái)早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港带来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原料(liào)的供需及价格的(de)变化(huà)对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及(jí)国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未(wèi)释(shì)放(fàng)完(wán)全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应(yīng)改(gǎi)善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持续(xù)性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度(dù)。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布后可择机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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