财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花(huā)了(le)！不仅仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停(tíng)，就(jiù)在5月8日，中信银行、中(zhōng)国(guó)银(yín)行也迎来(lái)涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议(yì)通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)即将(jiāng)举办(bàn)；另外一份则是(shì)沪市金融业(yè)主题座谈会，其中“在服务中国式现代化(huà)中(zhōng)促进金融(róng)业估值提升和(hé)高质量发(fā)展”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为(wèi)了市场较(jiào)长(zhǎng)一段时(shí)期的热门词(cí)，尽管披上(shàng)了(le)主(zhǔ)题、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去(qù)的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。说到(dào)A股的低估值、高分红，银行为首的大金融板(bǎn)块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此(cǐ)前获批的(de)央企股东回报ETF发行(xíng)预(yù)热(rè)，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是(shì)两份会议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来(lái)添油加醋(cù)。一则(zé)无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉(zhuō)影(yǐng)，却获得极大(dà)的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)预期之(zhī)下，中特估银行概(gài)念获得(dé)资金的青睐。有了(le)多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往(wǎng)经(jīng)验，大金融板块走强(qiáng)往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)行情(qíng)的结(jié)束，这一(yī)次历史是否会重演呢？雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质多位受(shòu)访(fǎng)人士指出，这种单一衡量逻(luó)辑可能不(bù)再(zài)奏(zòu)效，当前市场，银行板(bǎn)块是(shì)作为“国资含(hán)量(liàng)”比较高的板块行(xíng)进，从去年底开始监管开始提出中(zhōng)特(tè)估(gū)后(hòu)有比(bǐ)较不错的表现，中(zhōng)特估(gū)有望持续为(wèi)投(tóu)资者带来除稳定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农业(yè)银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河(hé)领(lǐng)涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势(shì)来看，场内(nèi)10只中(zhōng)证银行(xíng)ETF涨幅(fú)明显，比如，天(tiān)弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资(zī)金流动(dòng)来看，以规模最(zuì)大的(de)华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对(duì)于(yú)银行(xíng)股的(de)大涨，市场(chǎng)早有预(yù)期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济(jì)复苏不强劲情况下，原来看(kàn)不起的那些低(dī)增速的企(qǐ)业(yè)，现(xiàn)在反而显得难能(néng)可贵，因此被忽(hū)略高分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值(zhí)极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力(lì)、持仓极度(dù)低配、基本(běn)面预期极(jí)度悲(bēi)观等(děng)背景下，配合当前经济(jì)弱(ruò)复苏整体回报率预期下(xià)行、中特估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质股(gǔ)等来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银(yín)行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西(xī)安等(děng)5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过(guò)14亿元，也刷新近(jìn)两(liǎng)年(nián)来的最高(gāo)。中国银(yín)行龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入(rù)11.37亿元。

　　银(yín)行股(gǔ)的大涨，正如(rú)吴鹏所(suǒ)言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低(dī)配(pèi)、基本面预(yù)期极(jí)度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的逻(luó)辑所在。

　　具体而(ér)言(yán)，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商(shāng)银行，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估(gū)值(zhí)修(xiū)复中(zhōng)，有市场人士指出(chū)，中字(zì)头银行目标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相当(dāng)于2020年疫(yì)情前的估(gū)值位(wèi)置，当前板(bǎn)块(kuài)交易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资(zī)产(chǎn)质量、让利实(shí)体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高(gāo)股息是银行(xíng)股相对(duì)于其他主题板块(kuài)更强(qiáng)的优势，据财通(tōng)证券研报，国有大行(xíng)近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投(tóu)资和(hé)长期投资需要。近年来国有大行股息率也呈(chéng)逐年(nián)提升趋势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低也为调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度(dù)以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡洁就向财(cái)联社表示，高股息(xī)策略以其确定的股息收入(rù)和较高的(de)安全边(biān)际可以(yǐ)为投(tóu)资者提(tí)供不错的收(shōu)益。而基本(běn)面稳(wěn)健、分红率(lǜ)高(gāo)而稳定、估(gū)值处(chù)于历(lì)史低位的银(yín)行板(bǎn)块是(shì)高股息策略的(de)理想增配板块。与此同时(shí)，银(yín)行(xíng)板块在一季度是业绩低点。随(suí)着大行重定价的压力过(guò)去以(yǐ)及二(èr)三季度农商行小微投(tóu)放(fàng)旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后(hòu)续业绩(jì)有(yǒu)望改善(shàn)。

　雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质　鹏华基金量化及(jí)衍(yǎn)生品投资部基金经理余展昌也(yě)指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国内(nèi)银行仍然具有较好的(de)投资机会。以国有大(dà)行为例，从PB角度(dù)而言(yán)，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其(qí)他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银(yín)行还有大(dà)量的商誉，国内银行的估值水平是偏低(dī)的，本身(shēn)就有比较(jiào)大(dà)的(de)修复空间。此外，他还(hái)指出，国企(qǐ)改革有望使得这(zhè)些(xiē)问题得到改善，从(cóng)而提高(gāo)银行的(de)利润(rùn)增速，持(chí)续修复估值。

　　银行是否意(yì)味着(zhe)行情(qíng)的结束？

　　随着证券(quàn)、银(yín)行等大金(jīn)融板块的走强，有(yǒu)市场观(guān)点开(kāi)始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人(rén)士认(rèn)为，站在中特估背景(jǐng)下去看金(jīn)融股(gǔ)的爆发，并不能(néng)简(jiǎn)单做(zuò)出市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏(péng)分析称，大金融板(bǎn)块过去(qù)被(bèi)当(dāng)成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射包括不限于(yú)大(dà)金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸(xī)血(xuè)”严重等。但从当前(qián)的金融(róng)股(gǔ)走强来看，市场表现并不存(cún)在上述问(wèn)题(tí)。

　　首先(xiān)，当(dāng)前大金融(róng)“吸血”效应并不(bù)强，比如银行(xíng)板块近期大幅放量(liàng)，成交量约(yuē)为600亿，作(zuò)为(wèi)大(dà)市值(zhí)的板(bǎn)块(kuài)，这一成(chéng)交量(liàng)与甚(shèn)至部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)市(shì)值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板(bǎn)块本次(cì)表现也(yě)不是单一的，放眼全市场，部分(fēn)港口(kǒu)、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板块也表(biǎo)现较好，因此不能单一地以过去大金(jīn)融(róng)上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易(yì)结构容(róng)易被(bèi)表征为市场(chǎng)波(bō)动的前奏，但(dàn)市(shì)场(chǎng)变量影响较(jiào)多、今年行情结(jié)构差异(yì)巨(jù)大，建议(yì)不要(yào)单(dān)一映射分析。

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