昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措(cuò)施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易(yì)者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来(lái)看，原(yuán)片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个(gè)工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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