财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的市(shì)场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中(zhōng)的(de)排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地(dì)区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的(de)最(zuì)新(xīn)评估。在本(běn)周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定(翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音dìng)，但(dàn)最后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预(翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音yù)见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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