A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价周中创历史新高，一(yī)度从独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则(zé)不过是(shì)一场计如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁(jì)算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总(zǒng)市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，在(zài)数(shù)字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催(cuī)化下，中国(guó)移动今年股价累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则(zé)几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济(jì)时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国(guó)石油登(dēng)陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全(quán)球(qiú)资本(běn)市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎(hū)并未达(dá)到预期，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史性事(shì)件背后(hòu)，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火(huǒ)的(de)人工智能(néng)两大(dà)概念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概(gài)念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数(shù)据显示，当(dāng)前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步(bù)已成提(tí)升(shēng)生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的(de)态度能(néng)一定(dìng)程度(dù)显示出科技(jì)企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市(shì)场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中(zhōn如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁g)国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研(yán)报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营商(shāng)向数(shù)字(zì)科技领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济(jì)”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事(shì)引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直(zhí)接在市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同(tóng)样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后极速缩(suō)水至30元附(fù)近(jìn)，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公司股价均超(chāo)越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因(yīn)跌(diē)跌不(bù)休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是(shì)由于行(xíng)业景气度(dù)变化以(yǐ)及(jí)股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者(zhě)。对(duì)于一家企业股价能(néng)否持续上涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为，大致(zhì)归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要(yào)承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成(chéng)本(běn)方(fāng)面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设(shè)投(tóu)入(rù)，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本(běn)开(kāi)支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一(yī)季(jì)度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却(què)差(chà)别不大，销售毛利(lì)率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期(qī)的结束(shù)，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年(nián)是三(sān)年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)智(zhì)能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数(shù)字化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三(sān)年实现(xiàn)翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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