国内(nèi)“五一”假期来了，但海外市场风(fēng)险依(yī)旧(jiù)不容忽(hū)视。在美国多项重要(yào)经济数据出炉后，美联储也将召开(kāi)5月议息会议，市(shì)场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交织下(xià)，节后市场(chǎng)走势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一共和银行的股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘(pán)中(zhōng)一度腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是(shì)达成救(jiù)助(zhù)协议(yì)以(yǐ)维持该银行运(yùn)营(yíng)的希望(wàng)在变得渺(miǎo)茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄(xù)保险公司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共和银行公布其第一季度存款下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下来的两天内(nèi)下跌(diē)超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包(bāo)括(kuò)来自美国联邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司、财政部和美联储的官(guān)员正在与其他银行进行协调会议，为(wèi)第一(yī)共和银行(xíng)制定救助计划。

　　美(měi)联(lián)储反省硅(guī)谷银行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内(nèi)部审查报(bào)告中，美联储承认，对于上(shàng)月(yuè)硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身(shēn)风险管(guǎn)理薄弱，也和美联储的(de)审查(chá)督导(dǎo)行(xíng)动拖(tuō)沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力行动解决(jué)硅谷银(yín)行越来(lái)越多的问题(tí)。美联(lián)储(chǔ)负(fù)责金(jīn)融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未能充分认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多么(me)不堪一(yī)击。他们的确(què)发现了风险，却没有采取足(zú)够(gòu)的措施，保证该(gāi)行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭有四大(dà)成因(yīn)，其(qí)中三点都和(hé)美联储监管不(bù)力有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政时的金融(róng)业改革普遍(biàn)放松了对中等银行的规(guī)管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储(chǔ)的(de)文化转变似乎导致(zhì)联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现在降低标(biāo)准、增加复杂性，以及监管方式(shì)不够自(zì)信果(guǒ)断，它(tā)们(men)阻碍了有效的监管。

　　美(měi)联(lián)储认为(wèi)，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导(dǎo)致其倒(dào)闭(bì)的一大问题(tí)——利率(lǜ)相关风险，但美(měi)联储自身(shēn)的流程“过(guò)于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前(qián)累积过多(duō)的证(zhèng)据(jù)。

　　美(měi)联储的数据显示，截至(zhì)倒闭(bì)时(shí)，硅(guī)谷银行收到31项监管(guǎn)机(jī)构的公(gōng)开审(shěn)查报(bào)告(gào)或警(jǐng)告(gào)，数量是其他银行的三(sān)倍。报告(gào)称，随(suí)着硅谷银行壮大，近(jìn)些年美联储忽视了(le)范围更广的问题，比如该行(xíng)多年来一直突(tū)破内部风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超过(guò)千(qiān)亿美元(yuán)银行(xíng)的一系列规定，包括(kuò)压力测(cè)试和流动性要求，将重新评估，怎样监(jiān)督和监管一(yī)家银行(xíng)对利率(lǜ)流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭表明，需(xū)要对范围更(gèng)广(guǎng)泛的银行强化适用的标准，联储应考虑，让更大(dà)范围的(de)银行适用标(biāo)准和的(de)流动(dòng)性(xìng)规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于(yú)超(chāo)过25万美元联(lián)邦保险上限的银(yín)行存款(kuǎn)，监管(guǎn)方(fāng)的(de)处理(lǐ)方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要求更广(guǎng)泛的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便(biàn)让银行(xíng)的资本要求更好(hǎo)地匹配其财(cái)务状况和风险。他暗示，对资本规划和风(fēng)险管(guǎn)理不足的公(gōng)司，美联储可能(néng)增加资本或(huò)流(liú)动性的(de)要求，或者限制股(gǔ)票回购、股息支付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登批(pī)准内华达(dá)州和佛罗(luó)里达州重大(dà)灾难声明

　　据央视新(xīn)闻(wén)消(xiāo)息(xī)，根据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美国(guó)总统(tǒng)拜登批准内华(huá)达州重大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日(rì)期间受(shòu)冬(dōng)季风暴影响的地(dì)区提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声(shēng)明(míng)，他下令(lìng)为4月12日至4月14日期(qī)间受严(yán)重风暴影响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联(lián)邦援助资(zī)金可(kě)在成本分担的基(jī)础上提供(gōng)给(gěi)州政(zhèng)府(fǔ)和符(fú)合(hé)条(tiáo)件的(de)地方政府以(yǐ)及某些私人非营利组织(zhī)，用于受(shòu)灾害影响(xiǎng)地区的(de)应急(jí)和修复工作(zuò)。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就乌(wū)克(kè)兰农产品相(xiāng)关事(shì)宜达成原(yuán)则性协议

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当(dāng)地时间28日，欧(ōu)盟委员会执行(xíng)副主席(xí)东(dōng)布(bù)罗(luó)夫斯(sī)基斯对外(wài)宣布(bù)，欧委会已与(yǔ)保加(jiā)利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚(yà)和(hé)斯(sī)洛(luò)伐克(kè)就(jiù)乌克兰农产品(pǐn)相关事宜(yí)达成原(yuán)则性(xìng)协议。

　　东布罗夫(fū)斯(sī)基斯表示，欧盟(méng)已(yǐ)采取行动(dòng)解决(jué)欧盟成员国(guó)和乌(wū)克兰(lán)农民(mín)的担忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回(huí)针对乌农产品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面(miàn)对(duì)小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农产品实施(shī)保障措(cuò)施。为5个受影响的成员国(guó)农民提(tí)供1亿欧元的(de)一揽子(zi)支持。此外(wài)，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花籽油等(děng)产品的倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟将进(jìn)一步确(què)保(bǎo)乌克兰农产品通过欧盟通道出口到其(qí)他(tā)国家(jiā)。

　　美国(guó)滞胀(zhàng)困(kùn)境：经济(jì)继续放(fàng)缓，通(tōng)胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的(de)数据显示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价(jià)指数(shù)环比(bǐ)上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数(shù)是(shì)美联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一(yī)。此(cǐ)次公(gōng)布的数据再度(dù)印证了美国通(tōng)胀(zhàng)的居(jū)高不下，这加(jiā)大(dà)了(le)美联储5月再次加(jiā)息的可能(néng)性。报告公布后，美国(guó)短期(qī)利(lì)率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此(cǐ)前(qián)一天，美国商务部公布的一季度美(měi)国宏观经济数(shù)据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日(rì)公(gōng)布的一季度(dù)核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货(huò)宏(hóng)观(guān)贵(guì)金属(shǔ)分析师张晨(chén)向期(qī)货日报记者表示，上(shàng)述数据显示出美国经(jīng)济放缓(huǎn)但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折(zhé)年(nián)数(shù)同比数据(jù)来看，他认为一季度(dù)1.6％的增速(sù)较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显(xiǎn)示(shì)出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市(shì)场对于美国经(jīng)济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银(yín)行信用危机的尾部效应持(chí)续存在，金(jīn)融不(bù)稳定叠加经(jīng)济景(jǐng)气下滑(huá)，一(yī)定程(chéng)度上(shàng)削弱了美联储货(huò)币政策的紧缩预期，同时(shí)增(zēng)加了下半(bàn)年(nián)美(měi)联储降息的预(yù)期。”中信建投期(qī)货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师罗(luó)亮认为。

　　不过(guò)，他也表示，由于(yú)反映核(hé)心(xīn)个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基本不(bù)存(cún)在(zài)悬(xuán)念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据(jù)更多影响的是年中(zhōng)美联储的政策变(biàn)化(huà)。

　　5月加息(xī)或(huò)“板上钉钉”，此次会议(yì)还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金京j属于北京哪个区的车属分析师吴(wú)梓杰认为，当前美联储货币政策(cè)面临(lín)抑制通胀以(yǐ)及宏观(guān)审慎两难的抉择(zé)。随着此前银行业危(wēi)机的爆(bào)发(fā)以及一季度经济的回落(luò)，美国当前(qián)经济的脆弱性(xìng)以及(jí)下行压力已(yǐ)经持续(xù)增加，但(dàn)是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过(guò)预期，显示出(chū)核心通(tōng)胀黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这意味着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大(dà)概率将(jiāng)会(huì)保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍(bào)威尔表态或将(jiāng)更(gèng)加注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强调(diào)对(duì)宏观(guān)风险的把控(kòng)，且对(duì)未来加(jiā)息的态(tài)度(dù)或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前市场已经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充(chōng)分的计价(jià)。鉴于此次会(huì)议并无最新点阵(zhèn)图和经济展望公(gōng)布，因此会议重点(diǎn)在(zài)于利率决议声明及鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)会后发言两方(fāng)面。其中，在(zài)决议声明方面，可重点观察(chá)措辞(cí)调整变化情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗(àn)示(shì)。而在会(huì)后(hòu)的新闻发布会上(shàng)，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经(jīng)济与通(tōng)胀(zhàng)前景、后(hòu)续货(huò)币政策以及银行(xíng)业危(wēi)机引(yǐn)发(fā)的信贷收缩等方面的(de)观(guān)点论述。特别是如果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽(gē)派暗(àn)示(shì)，则(zé)无论(lùn)对于商品(pǐn)市(shì)场还是权益(yì)市场而言(yán)，均(jūn)构成短期提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此次美联储会议需(xū)要关注(zhù)三(sān)个方面(miàn)：一是考虑到通胀的顽固性，美(měi)联储是否会透露其(qí)愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储对(duì)于目前金融以及经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还(hái)是长期(qī)风(fēng)险；三(sān)是美联(lián)储未来的货币政策预期(qī)，比如是否透露下半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派(pài)，则预期风险资产(chǎn)将继续回调，美债利(lì)率曲线会加深倒挂(guà)的程度，对市场而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派(pài)，那市场风险偏好会(huì)再度上(shàng)升，美元(yuán)指数(shù)预计(jì)显著(zhù)下(xià)行，贵金属将领涨资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由(yóu)于当前市场(chǎng)对5月加(jiā)息(xī)25BP已经(jīng)计价较(jiào)为充分，预计加息结果不(bù)会引起市场较大波动(dòng)，但(dàn)是对(duì)于6月及以后(hòu)偏鹰(yīng)的(de)政(zhèng)策预期交易依旧不足。因此，他认为本次(cì)会议上需要重(zhòng)点关注美联储声明(míng)以(yǐ)及鲍威尔在(zài)记(jì)者会上对未来政策(cè)路径的展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场或将面临较(jiào)大(dà)的(de)冲击(jī)，相关风(fēng)险资产有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两(liǎng)难局面京j属于北京哪个区的车

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张(zhāng)晨认为(wèi)，4月(yuè)以来，欧美银(yín)行业(yè)风险事件溢出影响(xiǎng)逐(zhú)渐减弱，市(shì)场对(duì)于美联储货(huò)币政策迅速(sù)转(zhuǎn)向的乐(lè)观预期出(chū)现一(yī)定修正，贵金属市(shì)场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅(fú)度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金属市(shì)场在利(lì)多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因(yīn)素方面，美联储(chǔ)加息临近尾声(shēng)，对贵(guì)金属(shǔ)价格的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及银行业(yè)风险事件余波(bō)反复，不断激(jī)发市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪。从更为宏(hóng)观的角度来看，全球“去(qù)美元(yuán)化”方兴未艾(ài)，各国央行强化黄金资产(chǎn)储备(bèi)功能，使得央行(xíng)“购金(jīn)潮”经久不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利(lì)空(kōng)因素主要是，市(shì)场和(hé)美联储对(duì)于(yú)后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策之间(jiān)的(de)预(yù)期(qī)差，以(yǐ)及(jí)美国经济(jì)层面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市(shì)场尽管过(guò)热态势(shì)有所缓和，但无论是新增非农就业人(rén)数还是(shì)失业率指标，还(hái)远未触及经济衰退以(yǐ)及美联储货币政策(cè)转向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀回归波(bō)折反复(fù)，进而(ér)引发(fā)美联储货(huò)币政(zhèng)策前景预期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议(yì)息会议落地后(hòu)的一段时间内，市场(chǎng)仍然(rán)会(huì)延续上述的修正走(zǒu)势，美联储还需(xū)在(zài)更多数(shù)据指(zhǐ)引以及银行风险(xiǎn)事件(jiàn)落地后，再相机作出政(zhèng)策调整，而在此之前(qián)预(yù)计仍会延续当前“走一步看(kàn)一步(bù)”的(de)决策思(sī)路(lù)。而市场对于年内降息的乐观(guān)预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线(xiàn)：一是美国经济(jì)是否会(huì)陷入(rù)衰退，二是全球(qiú)贸易结算体系下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属(shǔ)价格(gé)主要(yào)锚(máo)定(dìng)的是美债(zhài)实际利(lì)率的变化，但(dàn)是最近这种联系正在(zài)脱钩，央行购金以及美(měi)元结(jié)算体系的(de)变(biàn)化使得贵金属获得了越(yuè)来越多(duō)的(de)金融溢价。”整体(tǐ)来看(kàn)，他认为目(mù)前(qián)贵(guì)金属多(duō)头驱动的逻辑还没结(jié)束，且(qiě)近期的表(biǎo)现也(yě)是(shì)易(yì)涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属(shǔ)作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市场已经表现出了一(yī)定(dìng)程度(dù)的易(yì)涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)带来(lái)的(de)避险情绪对贵金属价格仍(réng)有一定(dìng)支撑(chēng)，但边际减弱；另一方(fāng)面(miàn)，美国通胀高位带来(lái)的加息(xī)预测，未能(néng)对贵(guì)金属形成有力的回落压力。因(yīn)此，他预计贵(guì)金(jīn)属市场整(zhěng)体仍(réng)以高位振(zhèn)荡为主，在(zài)基(jī)准(zhǔn)假设(shè)下，贵(guì)金属交易主线(xiàn)将回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前(qián)市场对于(yú)美联储降(jiàng)息的预期仍大(dà)幅领先(xiān)美联储的(de)官方预期，预计在高通胀压力(lì)下，市场(chǎng)对降息预(yù)期的修正或将带(dài)来金银(yín)价(jià)格(gé)的进(jìn)一步回调(diào)。

　　市场人士(shì)提示，随着(zhe)国内(nèi)“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外(wài)市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏(hóng)观市场关键数据(jù)较多(duō)，导致市场情(qíng)绪(xù)波澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因素也多空交织，海(hǎi)外(wài)市(shì)场容(róng)易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)结(jié)束后，市场将(jiāng)直(zhí)面(miàn)美联(lián)储5月利率决议落(luò)地，他预计(jì)美联(lián)储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推(tuī)荐节后逐(zhú)渐增加风险资(zī)产(chǎn)的头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议(yì)等重要(yào)事件(jiàn)，加之银行(xíng)业(yè)危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决，投(tóu)资者要防止过分押(yā)注引发的风险。假期(qī)后(hòu)可关注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可(kě)以(yǐ)逢低布局(jú)多单(dān)。”张(zhāng)晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢海外美联(lián)储会议这一关键时(shí)间节点，投资者若保(bǎo)留头寸过节，则(zé)要(yào)保持头寸有(yǒu)足够(gòu)安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示(shì)，节(jié)后贵金属或将(jiāng)迎来更加明确的方向性(xìng)行(xíng)情，可根据(jù)美(měi)联储议息会议(yì)给出的指引，对贵金属进行相(xiāng)应布局。

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