5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽勿必和务必的区别，务必是什么意思呀然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互(hù)联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来勿必和务必的区别，务必是什么意思呀看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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