今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期对于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也(yě)不(bù)会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报E纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别TF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国(guó)特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预计(jì)此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其中一只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基(jī)金(jīn)首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现以及资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能(néng)的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化(huà)投(tóu)资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能(néng)力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企改革和(hé)中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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