财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海(hǎi)车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池的(de)价格(gé)已经逐(zhú)渐(jiàn)稳燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池(chí)厂商(shāng)清(qīng)库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游(yóu)材(cái)料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求(qiú)回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去(qù)年四季(jì)度(dù)开(kāi)始(shǐ)便启动大规(guī)模(mó)去库存举措，这一举(jǔ)措在一季(jì)度(dù)实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽(qì)车(chē)动力电池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国(guó)内动力电池(chí)行业仍然(rán)存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来(lái)，原材(cái)料(liào)适(shì)当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未(wèi)来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电(diàn)产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材(cái)料(liào)价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的(de)库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的供燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在(zài)价格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的(de)议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关(guān)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回(huí)收(shōu)的(de)废(fèi)旧电池的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池(chí)厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局(jú)，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一(yī)步(bù)释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模(mó)式正从“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并(bìng)不足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游(yóu)获(huò)利、上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的(de)大(dà)量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一(yī)轮价格下降长期(qī)利(lì)好(hǎo)中国(guó)最(zuì)大的(de)两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的新能源(yuán)车(chē)企比亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入(rù)股(gǔ)的海(hǎi)外(wài)锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的(de)分销(xiāo)权(quán)或(huò)开(kāi)采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不(bù)过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用(yòng)20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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