4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年(n青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗ián)度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需(xū)求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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