随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对(duì)于(yú)下(xià)跌(diē)的(de)板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可(kě)能(néng)会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他(t含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式ā)目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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