钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来(lái)，萦绕在(zài)键盘生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个(gè)热门(mén)又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的(de)“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连板”和(hé)“五连(lián)板”妖股走势。然去(qù)年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路(lù)完全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月时(shí)间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是(shì)3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到(dào)，股价过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射的是市(shì)场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺(yì)科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持续下(xià)行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能(néng)又该如(rú)何消化(huà)？过往投资计划频(pín)频(pín)“跳票”、实(shí)际效益与预期(qī)天(tiān)差地别等(děng)“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项目如何(hé)让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠(nà)能(néng)力(lì)较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度较低(dī)，导致(zhì)其研发进度大大落(luò)后(hòu)于了锂电池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破(pò)以及锂(lǐ)价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推(tuī)出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日(rì)中天之际，传艺科技(jì)于(yú)去年(nián)6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣布(bù)入局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公司江苏智(zhì)纬电子(zi)科技有限公(gōng)司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设立控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电话(huà)会议，向合(hé)计64名分析(xī)师和个人投资者(zhě)披露跨界(jiè)钠电(diàn)的各种细节。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的时间已翻(fān)了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如何(hé)发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切召开(kāi)电话(huà)会并在《投资者(zhě)关系(xì)活动记录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠(nà)电池(chí)业务未来规划、技术水平(píng)等涉(shè)及公(gōng)司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于(yú)对深圳证券交易(yì)所关注函回复(fù)的公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及公司(sī)董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠(nà)电产能(néng)规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法(fǎ)让市(shì)场信(xìn)服(fú)造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此前对交易(yì)所回复(fù)函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划(huà)的(de)10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的装修(xiū)及设备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产(chǎn)。”

　　梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗lt="股价飙涨后又腰斩，穿透(tòu)传艺科技54亿跨界(jiè)钠电池的(de)野望 | 钛媒体深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124807089.jpg">

　　邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主营输入(rù)类(lèi)设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记本/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触(chù)控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等输(shū)入(rù)类设备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电子、计(jì)算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公司经(jīng)营规模不(bù)断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步，上市(shì)当年(nián)公(gōng)司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利(lì)水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司(sī)经营活动产生的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿(yì)元；截(jié)至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的(de)回(huí)函中，传艺科技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资钠电(diàn)项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技(jì)给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠(kào)银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元左右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及(jí)子(zi)公(gōng)司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农(nóng)业银行等组成(chéng)的联(lián)合银团申请不超过(guò)20亿元的(de)项目(mù)贷款(kuǎn)，用(yòng)于(yú)公司钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的(de)调研(yán)记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行处于(yú)正常的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特(tè)定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠(nà)电池制(zhì)造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依赖融(róng)资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛(tài)媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到(dào)2024年末全(quán)部竣(jùn)工(gōng)投产(chǎn)，达产(chǎn)达(dá)效后，可(kě)实(shí)现年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言(yán)照进(jìn)现实(shí)，几年(nián)后公司营收将在当(dāng)前(qián)基础上翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这(zhè)个故事并不再买(mǎi)账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大(dà)建(jiàn)产能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的参数和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池(chí)与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮(lún)电(diàn)动车(chē)和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源、德(dé)博新(xīn)能源(yuán)签订项目合作或战略合作协(xié)议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及(jí)客户(hù)情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电动车(chē)及电动(dòng)工具(jù)等多个领域”“公(gōng)司钠离(lí)子(zi)电池送样(yàng)后(hòu)客户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名客户签(qiān)订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意向洽谈等(děng)工作(zuò)”等(děng)进行回复。至于具体的(de)客户名称(chēng)和订单金额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落(luò)地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电池落(luò)地(dì)产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地(dì)的(de)产能(néng)中可以实(shí)现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期(qī)用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来(lái)才(cái)会有较(jiào)大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会小批(pī)量(liàng)应用到多元(yuán)化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十分自信，其在(zài)调研记(jì)录中预(yù)测(cè)，预(yù)计2023年(nián)公司(sī)实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠(nà)电池市(shì)场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者关系(xì)活动(dòng)记(jì)录(lù)表

　　需要注意的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠(nà)电(diàn)池是(shì)在此前锂价(jià)飙涨的背景下(xià)作为“替代(dài)”而被(bèi)推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠电池(chí)能够起到(dào)对(duì)锂电池的平衡作用(yòng)，平(píng)衡(héng)锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的(de)供(gōng)应(yīng)安(ān)全，不太可(kě)能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术一(yī)定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一(yī)个有(yǒu)益(yì)的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠(nà)电建设(shè)成(chéng)本(běn)接近，目前(qián)三(sān)元钠(nà)电量(liàng)产(chǎn)的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密(mì)度的也(yě)接近三元523电(diàn)池(chí)。目(mù)前电碳价(jià)格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电(diàn)池成(chéng)本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料(liào)价格大(dà)幅下(xià)降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成(chéng)本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池(chí)正、负(fù)极材(cái)料价格可降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠(nà)离(lí)子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂(lǐ)存在(zài)降(jiàng)价(jià)可能(néng)，但只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势(shì)就依然(rán)存在，并且随着技术不(bù)断发展、产(chǎn)业(yè)不梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗断成熟，钠(nà)离子(zi)电池的(de)降本空间有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离子电池在(zài)动力(lì)领域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池利(lì)润率下降或(huò)也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项目(mù)频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募(mù)资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再(zài)融资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于(yú)年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电路板建设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实(shí)施地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠离子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项目，直(zhí)接的(de)后果就是(shì)原有的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下(xià)以(yǐ)及建成项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定(dìng)增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目(mù)投资(zī)进(jìn)度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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