5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(ch岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文ǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一(yī)波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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