如(rú)果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那(nà)么(me)显(xiǎn)然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势(shì)高(gāo)开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出(chū)日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日(rì)本股(gǔ)市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季(jì)度迄(qì)今的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几(jǐ)无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际(jì)市场(chǎng)的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上月对日本(běn)市场表现出(chū)的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特(tè)进一(yī)步增持了日(rì)本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的(de)出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的(de)（机(jī)会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连(lián)续第六周成为了日本股票(piào)的净买家。在此期(qī)间(jiān)，外(wài)国投资者大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易(yì)者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代(dài)初(chū)期以来(lái)，他就从未(wèi)见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投(tóu)资者(zhě)似乎看到了(le)日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商社(shè)的增持，也令不少海外(wài)投资者对投资日本产生了更多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关注日本市场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本(běn)股(gǔ)市(shì)的(de)涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资本也已(yǐ)相继(jì)造(zào)访日本。这些海(hǎi)外资金(jīn)有意复制巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低(dī)成本日元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加(jiā)大(dà)投资，也存在着在国际(jì)市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国(guó)的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市对美国投资者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌(yǒng)入日(rì)本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外(wài)资(zī)的(de)回(huí)归(guī)是(shì)日本股市复(fù)苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我们(men)）将(jiāng)继续对日(rì)本(běn)股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之(zhī)前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假(jiǎ)的(de)曙光和令(lìng)人失望(wàng)的低(dī)回(huí)报(bào)。那(nà)么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分(fēn)散投资(zī)的需求，他们又(yòu)为何铁了(le)心一定要(yào)来日本(běn)市场？日(rì)本市(shì)场(chǎng)的吸(xī)引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球(qiú)其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不(bù)提(tí)日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的(de)主要(yào)原(yuán)因还源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推动向股东(dōng)返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初(chū)由已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的(de)派息(xī)已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多(duō)一点；东(蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思dōng)证(zhèng)指数成分(fēn)股公司中(zhōng)约(yuē)有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价(jià)低(dī)于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分股(gǔ)中这(zhè)一(yī)比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的(de)底(dǐ)部(bù)和更高的(de)上(shàng)限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上(shàng)市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经营计划(huà)和股票回(huí)购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了(le)上限(xiàn)200亿日元的股票回购(gòu)和(hé)积极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的(de)日本龙头企业在(zài)近(jìn)期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分析师(shī)预计(jì)，到(dào)今年5月底，各日本上市(shì)公司的回(huí)购规模将(jiāng)进一(yī)步创(chuàng)下(xià)新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的(de)有(yǒu)利(lì)证据。在交易所这些变化的推动下，许多(duō)公司正在回(huí)购股份，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议(yì)之前与股东(dōng)进行更(gèng)密切的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面(miàn)发(fā)生的事情(qíng)比(bǐ)过去30年还要多(duō)”，这是股市(shì)充满活(huó)力表现(xiàn)的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对提高股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目(mù)前依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显然也(yě)对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长(zhǎng)植田(tián)和男上月已(yǐ)走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即(jí)便日(rì)本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能(néng)放(fàng)心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息(xī)，并已被迫在(zài)物价(jià)与经济(jì)稳定之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依(yī)然(rán)处于(yú)能让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现(xiàn)目(mù)前(qián)也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年前(qián)三个月日(rì)本国(guó)内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国游(yóu)客(kè)人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策(cè)略师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和(hé)日本(běn)央行(xíng)持续宽松等积极因(yīn)素，日本(běn)这(zhè)个世界第三大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发(fā)展组织的(de)经济前景指数来看，日本(běn)目前是七国集团中(zhōng)唯一一个(gè)超过(guò)临界线(xiàn)100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行(xíng)业预计利(lì)润将增长。以内需为(wèi)导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日本股市(shì)到今蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思年年底将(jiāng)进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的(de)涨(zhǎng)势或(huò)将延(yán)续(xù)下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸(xī)引了(le)买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场，而(ér)企业财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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