金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年(nián)4月泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省社(shè)会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持(chí)续(xù)好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的(de)问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一般是(shì)居(jū)民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省更可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示(shì)在(zài)放缓的(de)信贷(dài)投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步(bù)的政(zhèng)策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除居(jū)民端新(xīn)增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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