编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火(huǒ)了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的(de)一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合(h容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人é)管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是(shì)完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一(yī)季的(de)第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电(diàn)信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的(de)总结(jié)与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖(jiān)端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科(kē)技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上(shàng)在(zài)当季的(de)重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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