财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智(zhì)能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的(de)公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业(本番什么意思 日语里本番什么意思yè)。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置(zhì)比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块(kuài)进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍(réng)对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们(men)对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施本番什么意思 日语里本番什么意思罗德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益(yì)标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为(wèi)这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是(shì)找机(jī)会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研(yán)报指出，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上(shàng)提到“今(jīn)年(nián)大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去(qù)几年其(qí)实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期(qī)要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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