昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美(měi)国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易(一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlyì)日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlxī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集(jí)中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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