随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双息(xī)平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对(duì)较好，哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持(chí)略超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基(jī)金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益(yì)类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经(jīng)济数(shù)据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关(guān)注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关键环节，哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗color: #ff0000; line-height: 24px;'>哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗是(shì)长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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