4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了(le)坚安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介ht: 24px;'>安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对(duì)于(yú)新(xīn)年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们(men)的调(di安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介ào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期(qī)下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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